内地房企再掀赴港上市潮大房企青睐借壳上市(2)

2013-06-21 来源：0352房网编辑：乔乔

　　□分析

　　造富故事不再

　　地产与资本的联姻，成为地产造富的利器，在2006年内地房企赴港上市潮之后，在“2007胡润百富榜”上，上榜地产富豪的人数与财富急剧增加，其中碧桂园26岁的接班人杨惠妍以1300亿元位居第一位。

　　然而，来自机构的统计显示，去年以来成功上市的4家内房股都是融资总额较低、以较低的招股价发行，其中旭辉集资净额18.96亿港元，新城发展集资净额15.3亿港元，市盈率都不足5倍;按发行市值计算，两家企业的净资产折让率在6成-7成之间。相比2007年碧桂园上市时的21.5倍市盈率发行，以及2009年龙湖在港上市时20倍的市盈率，资本市场激动人心的时代已经谢幕，以融资——圈地——再融资——再圈地的资本游戏已告终结。

　　不过，宋延庆表示，虽然通过IPO募集的资金有限，但未来可以通过优先债券或者票据的方式持续融资，并且融资成本较低。以债券为例，在香港资本市场上，通常债券利率达到13.5%就会有投资者购买，这比内地信托融资的利率低几个百分点。另外是融资期限较长，有的可达5年以上。统计显示，2012年内地房企在境外债券发行量是91.4亿美元，其中96%发债地在香港市场。借道香港的融资平台进行融资和资本运作，已经成为不少开发商的共识。

　　香港上市表现分化严重

　　上市房企香港与内地运营差距继续扩大，兰德咨询逐一核准后的最新数据是，截至2013年一季度末，香港内房股企业共有59家。其中包括去年底上市的旭辉集团、新城控股，今年初上市的金轮发展，还包括在香港创业板上市的西南环保，以及借壳至祥置业的勒泰地产等。

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