陈真诚：“通胀加剧”强化房价下降困难
2011-09-05 来源：陈真诚博客 编辑：乔铭
8月9日，国家统计局公布了7月份主要宏观经济数据。7月居民消费价格(CPI)同比上涨6.5%，创下37个月以来新高。对于CPI持续上场对未来经济形势乃至楼市的影响，著名房地产专家陈真诚。表达了自己的看法。对于CPI再攀新高，陈真诚认为这将进一步强化“房价下降难”的现状。而鉴于此前央行多次上调存准率和利率，以及当前世界经济动荡形势，8月加息的可能性不大。
面对不断高企的CPI，陈真诚认为是通货膨胀还在加剧，调控还需继续努力。陈真诚表示，“通货膨胀加剧，这将进一步强化市场的投资价值取向，可能会使得一些被之前调控政策所抑制的投资行为再有所抬头。而对于房地产市场而言，通货膨胀还在加剧，也意味着房价难以下降的预期将可能得到强化”。
陈真诚说，“首先高通胀造成资产价格水涨船高的局面，物价持续上涨将对房价形成支持，强化‘房价下降难’预期。其次通胀加剧也提高了房地产等人民币计价资产价格的上涨预期，从而在一定程度上提高通过购买持有房地产等资产或能对抗通胀的预期，也会强化‘房价下降难’预期。最后CPI的增长也会对市场氛围和各方情绪产生影响，这也会强化‘房价难降’这一房价走势预期和市场判断。”
尽管CPI创下新高，但陈真诚认为8月加息的可能性不大。“一方面是此前央行已多次采取手段收紧货币政策。如果频繁使用金融调控工具，而由于使用不当，如机会点选择不佳或当次的‘药力’不够而使得效果有限，可能会使市场出现‘审美疲劳’反应，使利率工具在继续使用偏弱‘药方’时的效果逐渐降低，将会使调控效果大打折扣。”
陈真诚表示，货币政策调整产生的是连锁反应，作用在于可持续使用效果。“而且，从目前来看，以打击通货膨胀为主要目标的宏观经济调控、以遏制房价上涨为主要目标之一的房地产调控不是短时间内就可完成、达到预期目标，预期通货膨胀之势还将延续至明年”。陈真诚说，“也就是说，以打击通货膨胀为主要目标的宏观经济调控和以遏制房价上涨为主要目标之一的房地产调控，将会延续到明年。因此，决策层就可能需要考虑为明年的调控留出加息的资源、加息的空间”。
陈真诚认为，“就一个经济调控周期而言，具体说就某一个加息周期而言，作为整体来说，终究加息的资源、加息的空间有限，不可能无限制地加下去，加一次息就意味着加息的资源好了一份，加息的空间就压缩了一次。决策层就需要前后权衡着考虑如何分配使用加息的资源，尽管可能会是不得已而为之。这样，在接下来，央行在使用加息等货币调控工具时，会更谨慎，会更‘节约’。”
陈真诚在分析货币政策时，也考虑到欧洲主权信用危机和最近发生的美国债券信用评级下调这些因素可能会影响中国政府的决策。陈真诚说，“另一方面，近期包括美国信用评级下调和欧洲主权信用危机等目前国际形势，对世界经济产生了难以预计的影响，中国一些原本计划推出的加息等调控举措会暂时‘放一放’，政府会‘需要观察下’再做出决定，因此，央行在使用加息这种货币政策调控工具时也会更加谨。因此，8月可能会上调存准率以回收货币流动性，但不会加息。”
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