谢逸枫：CPI破“2”回“1”难消货币宽松预期(2)

2012-10-16 来源：谢逸枫博客编辑：紫琳

　　主持人：谢先生怎么看今日国家统计局的公布9月CPI数据?CPI低位徘徊，是否表示第四季度货币政策将进一步放松?降息或降准大概在什么时间节点，年内还有几次?

　　谢逸枫：9月CPI破“2”重回“1”时代，完成符合市场预期，属于预料之内的事情。CPI增速下降，表明物价逐渐回归正常水平，国内通货膨胀预期低于市场预期，呈现筑底收筑之态势。从9月CPI涨幅看，较8月CPI增速水平2.0%下降0.1%，处于历史低位徘徊状态，CPI已经连续6个月出现负增长。毫无疑问，物价已经在今年三季度见底，四季度将开始出现小幅度爬波上升趋势。由于前期货币超发，国内市场流动性存在和国外输入型通胀及成本型提高等欧美日第三轮量化宽松货币政策大规模扩张，国内通胀风险依然存在。

　　谢逸枫：今年物价有效控制，年内CPI不存在大幅度反弹。CPI低位增速表明低通胀正常运行，说明国内货币政策进一步宽松留有余地。一方面是今年9月CPI持续低增速，CPI回落给货币政策腾挪出空间，通胀压力下降，意味着货币宽松政策来临，降息降准空间依然存在。另外一方面是9月PPI、PMI同时“双降”，低于市场预期。9月经济回升疲软微弱，而前三季国内宏观经济数据预期比较悲观，意味着国内经济下行压力巨大，实体经济萧条，外需萎缩疲软严重。三是今年第四季国内经济“稳增长”依然是重中之重。从近期发改委审批项目频繁和投资额达到20万亿及央行多次表态的动作看，中央新一轮经济刺激措施进入实质操作阶段，虽然央行逆回购已经放量2万多亿，但适当宽松货币政策却是势在必行。

　　谢逸枫：预计在本月降息或降准一次，年内至少还剩余1以上次降准和降息。在央行连续两次降息后，目前的一年期存款利率为3%，比9月份的CPI高出1.1个百分点。为保持正利率能够刺激消费，拉动投资。为了刺激实体经济稳定经济增长，今年第四季度至少有1次到2次降息，而存款准备金率也有1次到2次下调空间。考虑9月CPI低位徘徊和PPI连续7月负增长及9月经济回升微弱等前三季经济数据超预期下滑，10月再次降息是大概率。9月外汇占款增量上升，估计会影响到降准备金率窗口预期。其实，央行连续两个月二度降息，且为非对称降息，加上贷款利率下限进一步扩大，中央稳增长的意图非常明显，通胀持续回落也为降息提供了条件。再度降息有利于进一步降低企业融资成本，促进经济平稳增长。

　　主持人：请你分析下9月CPI回落的原因是什么?今年政府CPI控制目标是否能够如期完成?

　　谢逸枫：9月CPI下降主要原因有四个方面，一是食品类与蔬菜类的价格控制效果显示。二是国内流动性与外输入型获得控制。三是季节性等其他因素存在。四是房地产调控不放松和货币政策没有实施量宽的调整，土地和产品价格稍微下降。

　　谢逸枫：通胀压力正在处于下降，通胀回归合理水平指日可待。从CPI走势看，全年CPI会在3%-3.5%上下波动，估计10月CPI开始将保持小幅度上涨，今年政府CPI4%控制目标应该可以完成。今年以来我国CPI呈现加速下行趋势，9月CPI同比上涨1.9%比8月增速回落0.1%，破“2%”重回“1”区间，环比连续6个月负增长。CPI持续32个月保持增速回落，使我国两年多的“负利率”得以转正，为央行通过降息加大预调微调“稳增长”提供了空间。尽管央行已于6月、7月连续两次降息，毫无疑问，9月份CPI1.9%低位徘徊，意味着正式开启降息窗口预期，货币宽松化政策一触即发。9月份PPI同比实现7个月连续负增长，表明中国经济运行放缓，与之相随的是通胀持续低位运行，通缩预期加大，应该谨慎宏观经济会面临通缩风险。

　　主持人：如何看8月PPI与PMI数据?国内经济处于什么局面?

　　谢逸枫：从9月PPI同比降幅看，8月PPI同比下降3.6%，由8月PPI同比降幅3.5%扩大3.6%，实现今年自2月份以来连续7个月负增长。同时应该考虑过分放松货币政策的恶果，将使经济陷入新一轮恶性循环，经济前景更不乐观，因此要合理的适度放松货币政策，避免再次重创中国经济。

（责任编辑：0352房网）